新聞標題:機械行業覺醒,工程機械和鐵路設備持續走高
創建時間:2015-08-05

 機械行業受益經濟形勢好轉持續復蘇從08年底開始大力推行的投資和信貸保經濟增長政策已經取得明顯成效,2季度的GDP 增長已加速到7.9%,固定資產投資增速達到33%,創近五年的增速新高,機械行業也因此出現了持續的結構性復蘇。其中工程機械農業機械鐵路設備等因為直接受益于政策刺激,復蘇較為明顯,但紡織機械、海運設備和航空制造等因為直接受益較少,而依然處于衰退之中。

  泡沫化復蘇預期 機械行業盈利將進一步分化 雖然機械行業出現復蘇跡象,但是本次回升主要依靠資源和資產的通脹預期刺激投資來遏制短期內的經濟顯著下滑,并不是實體需求的全面復蘇。特別是美國釋放了前所未有的流動性,促使了強烈的美元貶值和經濟通脹預期,導致原材料價格脫離需求面迅速上漲,因此在人民幣兌美元匯率脫鉤前,很多機械子行業將面臨下游需求持續低迷和上游原料價格高漲的兩頭擠壓,增收不增利,只有那些主要產品都受益于本次財政投資刺激的子行業業績才能有望出現較快增長,因此機械行業盈利將進一步分化。

  受益基建和地產投資起重機和混泥土機械再現輝煌由于中央政府投資80%投向鐵路、公路、電力和保障住房等基本建設,銀行55%的信貸資金投向基本建設,因此工程機械成為本次大規模基建投資的最大受益者。同時房地產的保值預期也促使國內房地產泡沫再現,開發商拿地和建房的積極性再次高漲,因此也將有利于國內以混泥土和起重機為主體的工程機械板塊盈利出現超預期增長,行業輝煌再現。

  軌道交通投資旺盛 鐵路設備前景看好按照鐵道部規劃,未來兩年鐵路車輛采購將超過3000億,同時09年下半年到2010年將是一個客運專線的建成投運高峰期,同時毛利率相對較高的地鐵車輛的交付也將逐步增加,因此鐵路設備行業的盈利也將由此出現較快增長。

  機械行業整體估值不低 相對看好工程機械和鐵路設備 目前機械板塊08年的靜態PE 已經超過32倍,PB 接近4倍,而且總體上盈利難以明顯改善,因此整體估值不低,不過根據工程機械和鐵路設備行業盈利相對看好的邏輯,我們推薦三一重工、星馬汽車、中國南車和天地科技。第一創業證券有限責任公司

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